超99%投资者盈利！傅鹏博、赵枫隐形重仓股曝光
<div class="txtinfos" id="ContentBody" style="margin-top:0;"><p> 8月27日，知名基金经理傅鹏博、朱璘管理的“独门基”睿远成长价值、赵枫管理的“独门基”睿远均衡价值三年披露的2026年基金中报显示，过去一年，两只基金均有超99%的投资者实现盈利。</p><p> 傅鹏博、朱璘在基金中报中提示，下半年到明后年，是逐步考察AI需求能否真正兑现在相关公司的利润表、公司在产业链中是否成为不可或缺一环的阶段。</p><p> <strong>超99%投资者实现盈利</strong></p><p> 8月27日，睿远基金旗下公募产品披露2026年基金中报。</p><p> 值得注意的是，此次中报首次披露的盈利投资者数量占比指标显示，2025年7月1日至2026年6月30日，知名基金经理傅鹏博、朱璘管理的“独门基”睿远成长价值收益率超110%，盈利投资者数量占比高达99.68%；赵枫管理的睿远均衡价值三年过去一年收益率超9%，盈利投资者数量占比高达99.04%。</p><p> 上半年，睿远基金从业人员出手增持睿远成长价值，持有数量由2833.83万份增至8185.24万份。同时，也小幅增持睿远均衡价值三年，持有数量由5963.80万份增至6031.34万份。</p><p> 隐形重仓股（持仓占比排名第11—20的股票）方面，睿远成长价值的持仓包括<span id="stock_1.688808"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/1.688808" class="keytip" data-code="1,688808">联讯仪器</a></span><span id="quote_1.688808"></span>、<span id="stock_1.688256"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/1.688256" class="keytip" data-code="1,688256">寒武纪</a></span><span id="quote_1.688256"></span>、<span id="stock_0.000657"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/0.000657" class="keytip" data-code="0,000657">中钨高新</a></span><span id="quote_0.000657"></span>、<span id="stock_0.002463"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/0.002463" class="keytip" data-code="0,002463">沪电股份</a></span><span id="quote_0.002463"></span>、福瑞股份、<span id="stock_0.300487"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/0.300487" class="keytip" data-code="0,300487">蓝晓科技</a></span><span id="quote_0.300487"></span>、<span id="Info.116.00425"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/116.00425" class="keytip" data-code="116,00425">敏实集团</a></span>、<span id="stock_1.600183"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/1.600183" class="keytip" data-code="1,600183">生益科技</a></span><span id="quote_1.600183"></span>、<span id="Info.116.00867"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/116.00867" class="keytip" data-code="116,00867">康哲药业</a></span>、<span id="stock_0.300394"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/0.300394" class="keytip" data-code="0,300394">天孚通信</a></span><span id="quote_0.300394"></span>，其中<span web="1"target="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/1.688808" class="em_stock_key_common" data-code="1,688808">联讯仪器</span>、<span web="1"target="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/0.000657" class="em_stock_key_common" data-code="0,000657">中钨高新</span>、<span web="1"target="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/0.300394" class="em_stock_key_common" data-code="0,300394">天孚通信</span>均为新进持仓。</p><center><img src="https://np-newspic.dfcfw.com/download/D24772008803612894945_w617h700.jpg" alt="图片" width="580" class="rich_pages wxw-img" /></center><p> 图片来源：睿远成长价值2026年中报</p><p> 睿远均衡价值三年的隐形重仓股包括<span id="Info.116.01209"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/116.01209" class="keytip" data-code="116,01209">华润万象生活</a></span>、<span id="stock_1.600233"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/1.600233" class="keytip" data-code="1,600233">圆通速递</a></span><span id="quote_1.600233"></span>、<span id="stock_1.601225"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/1.601225" class="keytip" data-code="1,601225">陕西煤业</a></span><span id="quote_1.601225"></span>、<span id="stock_0.000651"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/0.000651" class="keytip" data-code="0,000651">格力电器</a></span><span id="quote_0.000651"></span>、<span id="stock_1.601318"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/1.601318" class="keytip" data-code="1,601318">中国平安</a></span><span id="quote_1.601318"></span>、<span id="stock_106.BEKE"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/106.BEKE" class="keytip" data-code="106,BEKE">贝壳</a></span><span id="quote_106.BEKE"></span>-Ｗ、<span id="Info.116.00966"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/116.00966" class="keytip" data-code="116,00966">中国太平</a></span>、<span id="Info.116.01339"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/116.01339" class="keytip" data-code="116,01339">中国人民保险集团</a></span>、<span id="stock_1.600031"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/1.600031" class="keytip" data-code="1,600031">三一重工</a></span><span id="quote_1.600031"></span>、<span id="stock_1.600926"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/1.600926" class="keytip" data-code="1,600926">杭州银行</a></span><span id="quote_1.600926"></span>，其中<span web="1"target="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/1.601225" class="em_stock_key_common" data-code="1,601225">陕西煤业</span>为新进持仓，<span web="1"target="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/106.BEKE" class="em_stock_key_common" data-code="106,BEKE">贝壳</span>-Ｗ、<span web="1"target="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/1.600926" class="em_stock_key_common" data-code="1,600926">杭州银行</span>上半年均获大幅增持。</p><center><img src="https://np-newspic.dfcfw.com/download/D24941785749750146632_w617h191.jpg" alt="图片" width="580" class="rich_pages wxw-img" /></center><center><img src="https://np-newspic.dfcfw.com/download/D24836187282357628130_w616h585.jpg" alt="图片" width="580" class="rich_pages wxw-img" /></center><p> 图片来源：睿远均衡价值三年2026年中报</p><p> <strong>市场进入“去芜存菁”阶段</strong></p><p> 7月以来，组合经历了阶段性的高波动和回撤。傅鹏博、朱璘在基金中报中分析表示，主要原因是配置集中在大幅调整的科技板块。经过下跌，市场去杠杆告一段落，拥挤交易得到一定缓解，此前所有AI相关概念股普涨的局面预计较难再现。</p><p> 在傅鹏博、朱璘看来，市场或进入“用交付订单、盈利增长、毛利率变化、经营性现金流、竞争壁垒等定性定量指标去筛选标的，去芜存菁”的阶段。下半年到明后年，是逐步考察AI需求能否真正兑现在相关公司的利润表、公司在产业链中是否成为不可或缺一环的阶段。</p><p> “后期运行希望通过把好估值关和流动性关，聚焦确定性，尽量控制组合的波动。7月上市公司的中报预披露已结束，景气度高的公司集中于AI硬件、资源品、非银板块。随着上市公司中报陆续披露，将全面梳理景气线索，希望从中找到非AI板块的投资标的，能够对现侧重于科技的组合做一些平衡和补充，不同贝塔属性的板块和标的的配置或是组合控制波动可行的途径。”傅鹏博、朱璘表示。</p><p> <strong>供给格局是核心观察变量</strong></p><p> 回顾上半年行情，傅鹏博、朱璘认为，A股的运行和海外部分市场联动极其紧密，原因在于中、美、韩是AI产业链上最重要的参与者，牵一发而动全身，投资这些板块和个股的底层逻辑、研究框架是相通的。此外，参与市场交易的资金发生新的变化，短期定价中动量和趋势的影响不小，行情波动和轮动也较以往有明显增强。</p><p> 展望下半年，傅鹏博、朱璘表示，流动性依旧宽松，政策储备多、市场维稳能力强，更加重要的是高层会议强调提升资本市场韧性和信心，这些都构成了稳定市场、结构向上的基础。</p><p> 一方面，<span id="bk_90.BK1201"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/90.BK1201" class="keytip" data-code="90,BK1201">电子</a></span><span id="bkquote_90.BK1201"></span>和<span id="bk_90.BK1215"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/90.BK1215" class="keytip" data-code="90,BK1215">通信</a></span><span id="bkquote_90.BK1215"></span>走势还需紧密跟踪AI大模型的进展、下游算力需求变化等因素，其中光模块、<span id="bk_90.BK0877"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/90.BK0877" class="keytip" data-code="90,BK0877">PCB</a></span><span id="bkquote_90.BK0877"></span>、光纤光缆、<span web="1"target="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/90.BK1201" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK1201">电子</span>玻纤布、<span id="bk_90.BK0890"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/90.BK0890" class="keytip" data-code="90,BK0890">MLCC</a></span><span id="bkquote_90.BK0890"></span>都是硬件基础设施核心的溢价环节，供给格局的变化是核心观察变量。</p><p> 另一方面，上半年传统“动能”板块持续遭遇资金流出。7月开始，新动能板块出现了较大回撤，而<span id="bk_90.BK0437"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/90.BK0437" class="keytip" data-code="90,BK0437">煤炭</a></span><span id="bkquote_90.BK0437"></span>、白电、医药等板块有了一些起色，港股互联网科技、<span id="bk_90.BK1106"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/90.BK1106" class="keytip" data-code="90,BK1106">创新药</a></span><span id="bkquote_90.BK1106"></span>走出上行趋势。在存量博弈的环境中，资金似乎在寻找一种平衡，既拥抱AI产业发展的红利，也挖掘除AI外的投资机会。</p><p> 赵枫着重剖析了AI产业链的利润分配逻辑。</p><p> 在赵枫看来，未来算力需求的增长仍会保持较快速度，但增速会受到人机协作程度、工作流改造的影响。此外，硬件效率大幅提升、软件工程优化都在迅速推低单位算力的硬件成本，未来一段时间硬件的供需关系可能从全产业链严重供不应求，步入到不同环节的分化状态。同时，伴随应用的发展，产业内价值分配必然会在上游硬件和下游应用之间发生变化，应用的价值占比会逐步提升。</p><p> 另外，赵枫认为，高性能模型加上低投资成本和充足廉价的<span id="bk_90.BK0428"><atarget="_blank" href="http://quote.eastmoney.com/unify/r/90.BK0428" class="keytip" data-code="90,BK0428">电力</a></span><span id="bkquote_90.BK0428"></span>供应，中国未来很可能成为全球主要的AI服务供应商。</p><p style="text-align:center;"><atarget="_blank" href="https://acttg.eastmoney.com/pub/xxlout_khmbdfcfappnew_random_0007467a"><img src="https://np-newspic.dfcfw.com/download/D25488590138155037791_w690h389.jpg" class="em_handle_adv_close" /></a></p><p class="em_media">（文章来源：中国证券报）</p> <!-- 正文中部 内嵌广告 -->
<div class="ad_context3" id="ad_context3">
页:
[1]